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3月30日，天风证券发布研报《世纪华通：立足海内外全产业链，携手体外盛大打造游戏独角兽》，研究员为文浩，冯翠婷。研报认为，世纪华通多次并购转型游戏，传统汽车业务业绩稳定，游戏业务高利润增厚业绩。世纪华通于14年起并购天游、七酷、点点互动等多家游戏公司，目前已成功转型为以游戏研运一体化为核心的双主业格局。预计17年传统汽车业务在制造业整体下滑环境中利润保持平稳，而随着超70%毛利率游戏业务占比的提升，公司盈利结构将持续优化。预计18年随点点互动并表、七酷《择天记》、《魔力宝贝》等头部手游推出，游戏业务亦加快向手游转型。综合考虑基于18年给予38x估值（v.s．当前估值28x），隐含收购完成后整体18年28x估值（v.s．当前估值21x），对应6个月目标价为42.56元，首次覆盖给予“买入”评级。

昨晚，《全国法院民商事审判工作会议纪要》（以下简称《纪要》）正式发布。《纪要》共计12部分130个问题，内容涉及公司、合同、担保、金融、破产等民商事审判的绝大部分领域，直面民商事审判中的前沿疑难争议问题。据了解，《纪要》中涉及金融领域的部分包括金融消费者权益保护、证券、营业信托、财产保险、票据纠纷案件审理5个方面内容，对其实践中存在的争议问题作出明确规定。

2017年5月，嘉行传媒实施2016年年度权益分派，向全体股东每10股派100元现金，合计派现1.9亿元。嘉行传媒的估值最高曾达到50亿元，其在2017年6月完成以250元/股发行100万股的定增，融资2.5亿元，估值50亿元。今年5月30日，嘉行传媒主动从新三板摘牌。对此，嘉行传媒表示，此次主动摘牌的原因主要是，公司目前处于一个快速发展阶段，融资周期较长和信息披露成本较高，为了进一步提升公司的决策效率，降低运营成本，加快融资节奏，扩大经营。

4日，韩国总统文在寅在青瓦台主持召开国务会议时表示，韩国经济和民生在今年年初出现积极信号，但不料出现意外情况，再次面临困境。肺炎疫情扩散，出口和旅游业的困难已成为现实。中国市场占韩国出口的1/4，中国游客占来韩外国游客的1/3，目前进驻中国的韩国工厂停工，海外旅行暂停，将给经济造成严重打击。文在寅强调，必须竭尽全力遏制传染病扩散，做好防治工作，减轻国民经济方面的负担，并为企业解决困难。他同时指出，助长怀疑和不安的造谣传谣加重经济困难，政府将采取严厉措施防范假新闻传播。

2、中美经济周期是否同步决定了美股牛市终结后的A股反应及节奏。美股两次牛市终结后A股的反应及节奏不尽相同：第一次美股牛市终结，A股先跌、后涨创新高、再转跌，在美股大跌期间A股曾逆势上涨并创出新高，最重要的原因便在于期间中美之间的经济走势出现了短暂背离，即2001Q1季度，出口的意外性回升和投资拉动导致中国当季度经济上行2个百分点，而当期美国则是继续下跌0.66个百分点。但这种周期背离却不持久，随着出口的重新回落，中美经济走势走向一致，A股在滞后9个月后便跟随下跌；第二次美股牛市终结，在整个期间内，中美经济走势都惊人的一致，基于此A股也同步跟随了美股下跌。

实践中，保底或者刚兑条款通常不在资产管理产品合同中明确约定，而是以“抽屉协议”或者其他方式约定，不管形式如何，均应认定无效。关于通道业务的效力问题，《纪要》也作了明确。当事人在信托文件中约定，委托人自主决定信托设立、信托财产运用对象、信托财产管理运用处分方式等事宜，自行承担信托资产的风险管理责任和相应风险损失，受托人仅提供必要的事务协助或者服务，不承担主动管理职责的，应当认定为通道业务。《中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》第22条在规定“金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务”的同时，也在第29条明确按照“新老划断”原则，将过渡期设置为截止2020年底，确保平稳过渡。在过渡期内，对通道业务中存在的利用信托通道掩盖风险，规避资金投向、资产分类、拨备计提和资本占用等监管规定，或者通过信托通道将表内资产虚假出表等信托业务，如果不存在其他无效事由，一方以信托目的违法违规为由请求确认无效的，人民法院不予支持。